Gangtise投研日报 | 2025-05-22

　　开头：Gangtise投研

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　　以下为5月21日热门题材的涨幅进展 

　　🔥 5月21日温煦热门行业（10家）

　　制造 | 科技（8条）

　　01. 卡游众人示意，咫尺卡游市集有压货倾向，之前对经销商要求严格，现因市集较冷、经销商现款流制约，盘算有所缩短，库存盘活规定从一个月下调到两周。5月15日统计走漏，经销商库存压力大，去化周期在一个月到三个月之间，60%的品一个月能去化完，25%的品需三个月去化，且新品权略多会加多库存压力，但合理去化周期较快。

　　02. CPO分析师示意，CPO之前据说的一些MISS主淌若量的问题，而非发布蔓延。从英伟达的CPO交换机2026H1会大限制量产，博通的CPO交换机2026H2才会放量。从800G普及到1.6T的CPO的光模块中，（复制温煦微信公众号：Gangtise 投研，尽览最新最全A股财报透视，行业热评，题材热门等）FAU的价值量可能普及三倍不啻。

　　03. 电子布众人示意，传统玻纤布夙昔产能鼓胀，2025Q1效益较好，但2025Q2跟着订单萎缩面孔恶劣，PCB需求相对较差，玻纤布需求量可能减少。不外部分PCB企业反应2025Q2爆单，但多为高端订单，日常7618玻纤电子玻纤布需求不大。（温煦微信公众号：Gangtise投研）

　　04. 动捕众人示意，在东谈主形机器东谈主考试数据收罗方面，客户在预算范围内无数会选拔光学动捕，因为惯性动捕存在两个严重问题。一是受现场环境插手大，环境复杂或有其他信号插手时，数据清爽性差，且无法像光学动捕那样通过改革相机或再行叮咛环境改善成果；二是存在位移bug，校准定位后在软件中会产生漂移，导致数据装假，在恒久数据考试时精确度存在问题，是以实验室多选拔光学动捕。

　　05. 电视众人称，2025Q1我司北好意思电视业务营收22亿元，同增6%，销量为123万台，同降4%，其中沃尔玛渠谈销量因关税影响同比下滑约30%，公司重点向Best Buy、Costco等渠谈改造，沃尔玛占比从以往的50~60%降到咫尺的40%多。我司全年好意思国市集电视业务利润地方为1亿元，而拉好意思地区因价钱战影响利润率可能下降。

　　06. 汽车2025年1-4月我国新能源汽车销量达429.90万辆，同比增长46.27%；4月单月销量122.6万辆，渗入率47.3%。（温煦微信公众号：Gangtise投研）各大车企加快转型，市集发展远景积极。同时能源电板装车量54.1GWh，同比增长53%，其中磷酸铁锂占比83%，同比增长76%，三元电板占比17%，同比下降6.1%。宁德某代与某亚迪装车量区分占比39%和26%，后者增速权臣跨越。

　　07. 煤炭 4月原煤产量同比增长但增速收窄，入口量同比降5.3%继续下滑趋势。两协会发布行业倡议书优化供需阵势，水电出库流量同比降42.89%挤压火电。迎峰度夏备煤需求启动，电煤破费量有望季节性回升，但口岸库存高位及可再生能源增长制约反弹空间。

　　08. 电力开辟我国绿证往来体系完善，2025年一季度往来量同比增6倍。（温煦微信公众号：Gangtise投研）六盘水、嘉兴港区鼓动氢能表情，远景能源在巴西建氢氨零碳园区，补贴政策助力氢能重卡等场景落地。

　　材料 | 能源（3条）

　　01. 煤炭分析师称，终局5月9日，秦皇岛、黄骅港和曹妃甸港三港煤炭库存1576万吨，环比上升178万吨，涨幅12.73%。（温煦微信公众号：Gangtise投研）5月9日，国内秦皇岛能源煤山西优混5500卡平仓价为635元/吨，环比下落4.8%；澳大利亚能源煤为94好意思元/吨，环比下落3好意思元/吨，跌幅3.09%。

　　02. 焦煤分析师称，终局5月9日，朔方三口岸真金不怕火焦煤库存为295.1万吨，环比下降50万吨，降幅14.66%，库存数目彰着减少。近几个月全样本孤苦焦企产能应用率处于飞腾趋势，5月为75.44%，环比上升2.48pct，真金不怕火焦煤平均可用天数下降8.04%。

　　03. 铝土矿分析师称，几内亚事件之前，市集预测2025年群众铝土矿和氧化铝处于鼓胀景色，群众氧化铝和铝土矿同比增长7-8%，对应铝土矿增量不到3000万吨，但这次事件停了3200万吨，行业供给从鼓胀变为阶段性紧均衡以致紧缺。重迭雨季影响，短期1~2个季度铝土矿供给缺口难以弥补，价钱核心可能从70好意思金/吨涨到80~90好意思金/吨，氧化铝价钱核心或从2800元/吨涨到3000~3200元/吨。

　　金融 | 基建（1条）

　　01. 物流快递分析师称，2025年1~4月寰球快递量同增20%以上，其中4月行业件量同增19%，而顺丰同增30%，（温煦微信公众号：Gangtise投研）中通和韵达增速回落到15%以下，价钱端继续前三个月水平。异日1~2年，直营快递好于加盟制，因为面前经济和库存周期下，物流行业本钱端出产身分，如东谈主工、运力、房钱等呈下行趋势，直营快递公司核心财富投在紧迫步调，其他步调外包能享受本钱下降红利。

　　破费 | 医健（3条）

　　01.破费分析师称，4月份社会破费品零卖总和同比增长5.1%，其中通信器材、体育文娱用品和金银珠宝进展凸起（复制温煦微信公众号：Gangtise 投研，尽览最新最全A股财报透视，行业热评，题材热门等），餐饮、粮油食物等刚需品类保执谨慎。线上破费增速普及，但剔除补贴政策后需求仍显疲软，CPI同比微降0.1%反应破费清爽仍需政策支执。

　　02.医药生物分析师称，我国立异药企凭借研发效能与本钱上风加快国际化，三生制药PD-1/VEGF双抗SSGJ-707以12.5亿好意思元首付款授权辉瑞外洋权利，创生物药License-out新高。（温煦微信公众号：Gangtise 投研）跨国药企面对专利绝壁亟需补充管线，中国CXO凭借全产业链上风自如市时事位，重迭好意思企降本需求普及外包比例，行业聚集度有望提高。

　　03. 牛奶分析师示意，肉牛和奶牛周期长、产能去化幅度大，市集可能低估了回转的笃定性和高度执续性强、价钱弹性大，异日有去产能、加价、政策三方面的催化。

　　2025年第一季度论述（5条）

　　01.金诚信分析师称，2025年一季度营收28.11亿元，同比上升42.49%，归母净利润4.22亿元，同比上升54.10%。公司矿山事业板块事迹保执谨慎发展。矿山资源开发业务铜居品及磷矿石的销售上升。资源开发板块提产增效。三大援救板块与主交易务协同共振，“双轮驱动”计谋获得权臣见效。2025年一季度矿产资源居品（磷矿石、阴极铜、铜精矿）的销售加多。

　　02.菜百股份 分析师称，2025Q1收入82.2亿元，同比增长30.2%，归母净利润3.2亿元，同比增长17.3%。2024年全渠谈协同发展，总店数达100家，净增长13家，线下谨慎，电商高速增长。2024年金价大幅飞腾使投资金热销，文化储藏品类销售较优，带动毛利增长。2024年全直营致密化运营才调强，用度率收窄。2025Q1金价上行和投资金品类受益，用度率下降，推动归母净利润增速优异。

　　03.东山精密分析师称，25Q1营收86.02亿元，同比+11.07%，归母净利润4.56亿元，同比+57.55%。25Q1营收利润双增受益于AI需求扩大。AI技巧推动PCB行业发展，手机等驱动单机FPC用量加多，AR/VR等普及FPC用量。2024年公司新能源业务收入增长，新能源汽车等带动FPC需求增长，FPC在电板及储能鸿沟有替代空间。

　　04.长盈通分析师称，2025年Q1营收0.65亿元，同比增长14.75%；归母净利润0.08亿元，同比增长26.76%等。2024年紧迫军工客户订单量加多，光纤环器件及开辟委用数目加多，推动营收增长。2024年公司收入结构变化，低毛利率业务收入大幅增长致毛利率下降。2024年三费费率与研发用度率下降，净利率下降幅度小于毛利率。2025年Q1光纤环器件订单增长，委用量加多，推动营收增长。2025年Q1研发用度、所得税用度增长，投资收益减少影响净利率。

　　05.捷佳伟创分析师称，2025Q1营收40.99亿，同比+58.95%，归母净利润7.08亿，同比+22.42%。公司凭借高性价比开辟及细腻售后事业，在TOPCon扩产中积蓄充裕在手订单，订单验收带来24年营收和事迹高增。光伏行业扩产趋势放缓，光伏开辟行业收入增长执续放缓重迭减值计提影响板块事迹，但公司有计划有韧性。

金融市集变化意外，要保执安适分析，不被厚谊控制。

——理查德·格拉汉姆

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